Обзор финансовой стабильности, май 2023 г.

Jun 17, 2023

Искать в этой публикации

Этой весной наблюдались значительные финансовые потрясения, когда все больше внимания уделялось проблемам системных рисков после серии банкротств банков за пределами еврозоны. Хотя последствия, которые испытали банки еврозоны, были ограниченными, эти события послужили мощным напоминанием о важности обеспечения устойчивости фундаментальных показателей банковской системы в условиях, когда финансовые условия ужесточаются для борьбы с повышенной инфляцией во всем мире.

Ценовая стабильность по-прежнему важна для долгосрочного сохранения финансовой стабильности. Ужесточение условий финансирования для принудительного решения проблемы высокой инфляции способствовало переоценке экономических перспектив и отмене чрезмерно заниженных премий за риск цен на активы. По мере нормализации финансовых условий это может выявить уязвимости и разломы финансовой системы. Небанковские финансовые посредники по-прежнему сильно подвержены воздействию переменчивого финансового цикла, несмотря на продолжающееся снижение рисков. Подобный поворот становится все более очевидным в секторе недвижимости – как на рынках коммерческой недвижимости, где виден явный спад, так и на рынках жилой недвижимости, которые демонстрируют признаки коррекции после нескольких лет расширения. Несмотря на все эти проблемы, устойчивость банков еврозоны заслуживает внимания, но она не должна уступать место самоуспокоенности.

Недавние стрессы в банковском секторе США и Швейцарии послужили своевременным напоминанием о том, насколько сохранение финансовой стабильности зависит от способности финансовой системы амортизировать шоки. Особенно это касается банков, которые действуют в ядре системы. Устойчивость банков еврозоны во многом объясняется прочностью их резервов капитала и ликвидности, находящихся под строгим регулирующим и надзорным надзором. Укрепление банковского союза – и, в частности, достижение прогресса в реализации общей европейской схемы страхования вкладов – укрепит способность финансовой системы еврозоны противостоять рискам в будущем.

Помимо обзора ключевых уязвимостей финансовой стабильности в зоне евро, этот выпуск «Обзора финансовой стабильности» (FSR) включает в себя три особенности. В первом рассматривается, как взаимодействие рыночной и финансовой ликвидности может усилить стресс в финансовой системе. Второй исследует каналы, по которым стресс в небанковских финансовых учреждениях может распространиться на банки еврозоны. Третий продолжает работу по выявлению потенциальных угроз изменения климата с разъяснением связанных с ними рисков для суверенных государств.

Данный выпуск FSR подготовлен при участии Комитета финансовой стабильности ESCB, который помогает директивным органам ЕЦБ в выполнении их задач. FSR способствует повышению осведомленности о системных рисках среди политиков, финансовой отрасли и общественности в целом, с конечной целью содействия финансовой стабильности.

Луис де ГиндосВице-президент Европейского центрального банка

Уязвимость финансовой стабильности в еврозоне остается повышенной в контексте неожиданного стресса в банковском секторе некоторых развитых стран. Недавние банкротства ряда региональных банков США и поглощение швейцарского банка потребовали более тщательного изучения банковских рисков по долгосрочным ценным бумагам с фиксированным доходом, стабильности оптового финансирования незастрахованных депозитов и скрытых проблем бизнес-модели. Хотя непосредственная причина банковского стресса была связана с особой хрупкостью банков в странах, не входящих в зону евро, этот эпизод вызвал более общие опасения по поводу устойчивости банков в условиях более высоких процентных ставок. Это привело к напряженности на рынках банковского капитала и финансирования в зоне евро. Эта напряженность длилась недолго, поскольку фундаментальные показатели банков еврозоны остаются прочными, а оперативное вмешательство регулирующих органов сдержало побочные эффекты со стороны других экономик. Тем не менее, не исключено, что эти события могут привести к переоценке перспектив прибыльности и ликвидности банков еврозоны.